บทที่ 11

การจัดหาเงินทุนระยะปานกลาง

        การจัดหาเงินทุนระยะปานกลาง หมายถึง การจัดหาเงินทุนจากการกู้ยืมเงินเพื่อนำมาใช้การดำเนินธุรกิจที่มีระยะเวลาการจ่ายชำระคืนมากกว่า 1 ปี แต่ไม่เกิน 5 ปี และยังเป็นแหล่งเงินทุนที่มีความน่าเชื่อถือและมีความแน่นอน เป็นแหล่งที่รักษาสภาพคล่องของธุรกิจ

  1. การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของการดำเนินงานให้สูงขึ้น

  2. การลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น เพื่อขยายการดำเนินงานเป็นถาวร

ประเภทของเงินทุนระยะปานกลาง

1. เงินกู้ระยะปานกลางแบบธรรมดา

ข้อดี 1. มีความยืดหยุ่นมาก

       2. มีความเหมาะสมสอดคล้องกับความต้องการของผู้กู้ได้

       3. ธนาคารพาณิชย์มักจะคุ้นเคยกับผู้กู้ดี

       4. ผู้กู้สามารถเจรจาต่อรองกับธนาคารพาณิชย์ได้โดยตรง

       5. เหมาะสำหรับธุรกิจขนาดเล็ก

ข้อเสีย 1. มีกำหนดระยะเวลาในการชำระเงินกู้คืนไม่เกิน 5 –10 ปี

          2. ธนาคารพาณิชย์อาจให้วงเงินกู้ได้ไม่เท่ากับความต้องการ

          3. มีเงื่อนไขและข้อห้ามให้ผู้กู้ต้องปฏิบัติตามค่อนข้างเคร่งครัด

          4. ผู้ให้กู้อาจกำหนดเงื่อนไขเพื่อควบคุมการบริหารงานบางอย่าง

2. เงินกู้ระยะปานกลางแบบหมุนเวียน  เงื่อนไขของสัญญาเงินกู้ที่ผู้ให้กู้บังคับใช้แก่ผู้กู้

  ข้อบังคับทั่วไป (general provisions)

  •กำหนดให้ธุรกิจผู้ขอกู้เงินต้องดำรงเงินทุนหมุนเวียนไว้ตามจำนวนที่ธนาคารได้กำหนด

  • ข้อห้ามไม่ให้ธุรกิจของผู้กู้จ่ายเงินปันผลหรือซื้อหุ้นกลับคืนมามากเกินไป

  • ข้อจำกัดจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร

  • ข้อห้ามไม่ให้ผู้กู้ก่อหนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้น

  •ผู้กู้ต้องส่งงบการเงินและรายงานทางการเงิน ที่มีผู้สอบบัญชีรับอนุญาตรับรองเป็นรายปี

•ผู้กู้ต้องทำประกันภัยสินทรัพย์ถาวรมอบประโยชน์ให้กับธนาคารห้ามจำหน่ายก่อนได้รับอนุญาตจากธนาคาร

  • ห้ามมิให้ผู้กู้จำนอง หรือมอบอำนาจในกรรมสิทธิ์ของสินทรัพย์ของตนให้กับผู้อื่น

  • ห้ามมิให้ผู้กู้เช่าสินทรัพย์ระยะยาว

  • ห้ามมิให้ผู้กู้ขายบัญชีลูกหนี้การค้าให้กับผู้อื่น

ข้อบังคับเฉพาะกรณี (specific provisions)

  • ห้ามจ่ายเงินเดือนหรือโบนัสแก่ผู้บริหารเกินอัตราที่กำหนด

  •การให้นำเงินกู้มาใช้เฉพาะวัตถุประสงค์ที่ระบุไว้เท่านั้น

  •การให้ผู้บริหารทำประกันชีวิต

3. การกู้ยืมเงินโดยการใช้อุปกรณ์และเครื่องจักรเป็นหลักทรัพย์ค้าประกัน

  3.1 การจำนองสังหาริมทรัพย์ หมายถึง การกู้ยืมเงินระยะปานกลาง โดยการใช้สิทธิทางกฎหมายในสินทรัพย์มาเป็นหลักทรัพย์ค้ าประกัน

  3.2 สัญญาการขายแบบมีเงื่อนไข หมายถึง การกู้ยืมเงินระยะปานกลาง โดยการใช้สินทรัพย์มาเป็นหลักประกัน โดยกรรมสิทธิ์ของสินทรัพย์ที่น ามาเป็นหลักประกันยังเป็นของผู้ขายสินทรัพย์นั้น

  3.3 การกู้เงินแบบมีกำหนดระยะเวลา หมายถึง การกู้ยืมเงินระยะปานกลางจากธนาคารพาณิชย์ หรือบริษัทประกันภัย เพื่อจัดหาสินทรัพย์ถาวรมาใช้

4. การจัดหาเงินทุนโดยการเช่าสินทรัพย์ (lease financing) หมายถึง การจัดหาเงินทุนระยะปานกลาง โดยการจัดท าสัญญา ระหว่างเจ้าของสินทรัพย์ เรียกว่า ผู้ให้เช่า (lessor) ฝ่ายหนึ่งกับผู้ขอใช้สิทธิ จากการใช้สินทรัพย์ เรียกว่า ผู้เช่า (lessee) โดยการก าหนดเงื่อนไขที่ส าคัญ ร่วมกัน ได้แก่

 • ข้อตกลงเกี่ยวกับระยะเวลาของสัญญาเช่า 

• ข้อตกลงเกี่ยวกับจำนวนงวดและจ านวนเงินค่าเช่าต่องวด 

• ข้อตกลงเกี่ยวกับการต่ออายุของสัญญา

• ข้อตกลงเกี่ยวกับความรับผิดชอบค่าซ่อมแซม ค่าบ ารุงรักษา ค่า เบี้ยประกันภัย ค่าภาษี หรือค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ว่าใครเป็นผู้รับผิดชอบ 9 ลักษณะของการเช่าสินทรัพย์ (Characteristics of Leasing) 

          1. การเช่าดำเนินงาน (operating lease) หมายถึง การเช่าสินทรัพย์มาเพื่อใช้ ดำเนินการตามปกติของธุรกิจ

 • เป็นสัญญาเช่าที่มีระยะเวลาสั้นกว่าอายุการใช้ของสินทรัพย์

 • เป็นสัญญาเช่าสามารถบอกเลิกได้ตลอดเวลา 

 • เป็นสัญญาเช่าที่ผู้ให้เช่าจะต้องเป็นผู้รับผิดชอบเกี่ยวกับการบำรุงรักษาซ่อมแซมค่า เสื่อมราคา และค่าภาษีของสินทรัพย์ที่ให้เช่า 

• เป็นสัญญาเช่าสินทรัพย์ประเภทที่ล้าสมัยได้ง่าย

 • เป็นการเช่าที่ผู้ให้เช่ามิได้หวังผลตอบแทนในรูปค่าเช่ามากนัก

 • เป็นการเช่าที่เมื่อสิ้นสุดสัญญาแล้ว ผู้ให้เช่าสามารถนำสินทรัพย์ดังกล่าวแจ้งให้ผู้อื่น เช่าอีก 10 

          2. การเช่าทางการเงิน (financial lease) หมายถึง การเช่าสินทรัพย์ที่มี รายละเอียด ที่สำคัญดังนี้

 • เป็นสัญญาเช่าที่จะเพิกถอนสัญญาก่อนกำหนดไม่ได้

 • ผู้เช่าตกลงที่จะชำระเงินเป็นงวด ๆ 

• ผู้เช่าจึงมีสิทธิในสินทรัพย์นั้น ๆ ตลอดอายุของสัญญาเช่า

 • เป็นสัญญาเช่าที่มีอายุสัญญาจะสัมพันธ์กับอายุการใช้งานของสินทรัพย์นั้น ๆ 

• จำนวนค่าเช่าที่ต้องชำระทั้งหมดตามสัญญาเช่าเมื่อรวมกันแล้วจะมากกว่าราคาทุน ของสินทรัพย์นั้น ๆ • เป็นสัญญาเช่าที่ผู้เช่าจะต้องจ่ายค่าซ่อมแซม บำรุงรักษาสินทรัพย์ที่ให้เช่า

• เป็นสัญญาที่เช่าที่มีระยะเวลาการเช่ายาวนานกว่าการเช่าดำเนินการ

 • เป็นสัญญาเช่าที่มีข้อตกลงเกี่ยวกับการโอนกรรมสิทธิ์ในสินทรัพย์ให้แก่ผู้เช่าเมื่อ สิ้นสุดสัญญา 

ประเภทของการเช่าสินทรัพย์ 

        1. ประเภทการขายและเช่ากลับ (sale and leaseback) เป็นการเช่า ที่กิจการขายสินทรัพย์ถาวรที่ตนเป็นเจ้าของให้แก่สถาบันการเงิน แล้วไป เช่ากลับคืนมาจากผู้ที่ซื้อสินทรัพย์

        2. ประเภทเช่าโดยตรง (direct leasing) เป็นการเช่าที่ผู้ให้เช่าจะ ซื้อสินทรัพย์มาจากผู้ผลิตแล้วให้ผู้เช่าได้เช่าไปใช้

        3. ประเภทการเช่าบริการ (service lease) เป็นการเช่าสินทรัพย์ที่มี ลักษณะที่ส าคัญดังนี้

 • สินทรัพย์ที่ให้เช่าเน้นบริการหลังการให้เช่าต้องดูแลบำรุงรักษาซ่อมแซม

 • ผู้ให้เช่า นอกจากจะได้รับค่าเช่าแล้วยังได้รับรายได้จากการขายเช่า 

 • สัญญาการเช่าสามารถแจ้งยกเลิกได้ก่อนครบกำหนดในสัญญาทำให้เกิด ความยืดหยุ่น

การตัดสินใจระหว่างการเช่าสินทรัพย์กับการกู้ยืมเงินมาซื้อสินทรัพย์ 

 1. คำนวณต้นทุนของแต่ละทางเลือก

 2. พิจารณาข้อดีและข้อเสียของแต่ละทางเลือก

การเช่าสินทรัพย์ระยะยาวต้องมีข้อตกลงร่วมกัน ได้แก่

1. ผู้เช่าและผู้ให้เช่าจะยกเลิกสัญญาไม่ได้ ตลอดอายุการเช่า

2. จะต้องจ่ายค่าเช่าครั้งละเท่าใด เมื่อไร และทั้งหมดกี่ครั้งในระหว่างการเช่า

3. เมื่อครบสัญญาผู้เช่ามีสิทธิจะต่อสัญญาหรือซื้อสินทรัพย์นั้นหรือไม่

4. ใครเป็นผู้จ่ายค่าซ่อมแซม ค่าบำรุงรักษา ค่าเบี้ยประกันภัย ในระหว่างการเช่า

ลักษณะการเช่าสินทรัพย์ระยะยาว แบ่งได้ 3 ลักษณะ

1. Operating Lease เช่น การเช่ารถยนต์ เฟอร์นิเจอร์ เครื่องตกแต่งสำหรับแสดงสินค้า ซึ่งมีลักษณะที่สำคัญ ได้แก่

1.1 เป็นสัญญาเช่าที่มีระยะเวลาสั้นกว่าอายุการใช้ของสินทรัพย์

1.2 สามารถแจ้งยกเลิกได้ตลอดเวลา โดยไม่ต้องแจ้งล่วงหน้า

1.3 ผู้ให้เช่าจะเป็นผู้รับผิดชอบในค่าบำรุงรักษาสินทรัพย์ที่ให้เช่าเอง

1.4 เมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่าแล้ว ผู้ให้เช่าสามารถนำสินทรัพย์ดังกล่าวแจ้งให้ผู้อื่นเช่าอีกได้

2. Service Lease ลักษณะที่สำคัญของการเช่า ได้แก่

2.1 สินทรัพย์ที่ให้เช่าเน้นบริการหลังการให้เช่า เช่น เครื่องคอมพิวเตอร์ เครื่องถ่ายเอกสาร

2.2 ผู้ให้เช่า นอกจากได้รับค่าเช่า แล้วยังได้รับรายได้จากการขายบริการส่วนประกอบหรืออะไหล่

2.3 การเช่าสามารถแจ้งยกเลิกได้ ทำให้เกิดความยืดหยุ่น แต่การแจ้งยกเลิกก่อนครบกำหนดในสัญญาผู้ให้เช่าอาจจะขอค่าปรับ เพื่อชดเชยความเสียหายที่เกิดขึ้น

3. Financial Lease ลักษณะที่สำคัญของการเช่า ได้แก่

3.1 สัญญาเช่าจะเพิกถอนสัญญาก่อนกำหนดไม่ได้ เว้นแต่ได้ตกลงไว้ล่วงหน้า

3.2 ผู้เช่าตกลงที่จะชำระเงินเป็นงวดๆ ให้กับผู้ให้เช่า เพื่อแลกเปลี่ยนกับสิทธิในการใช้สินทรัพย์อย่างใดอย่างหนึ่ง

3.3 ผู้เช่ามีสิทธิในสินทรัพย์นั้นๆ ตลอดอายุสัญญาเช่า

3.4 อายุสัญญาเช่าจะสัมพันธ์กับอายุการใช้งานของสินทรัพย์นั้นๆ

3.5 จำนวนค่าเช่าที่ต้องชำระทั้งหมดตามสัญญาเช่าเมื่อรวมกันแล้ว จะมากกว่าราคาทุนของสินทรัพย์นั้นๆ

การเช่าสินทรัพย์ระยะยาวมี 3 รูปแบบคือ

1. ประเภทขายและเช่ากลับ ( Sale and Leaseback ) คือ การที่กิจการขายสินทรัพย์ที่ตนเป็นเจ้าของให้บุคคลอื่นๆ แล้วไปเช่ากลับคืนมาจากผู้ที่ซื้อสินทรัพย์นั้นไป ในแง่ผู้ขายแล้ว การเช่ากลับจะได้รับเงินสดจากการขาย และได้ใช้สินทรัพย์นั้น โดยจ่ายค่าเช่าเป็นงวดๆ ประโยชน์ที่ธุรกิจได้รับคือ สามารถนำเงินที่ได้จากการขายสินทรัพย์นั้นไปใช้งานด้านอื่นของกิจการได้

2. ประเภทเช่าโดยตรง ( Direct Leasing ) ผู้ให้เช่าจะซื้อสินทรัพย์มาจากผู้ผลิตแล้วให้ผู้เช่าได้เช่าไปใช้ ผู้เช่าจึงไม่ได้เคยเป็นเจ้าของสินทรัพย์นี้ ส่วนมากจะเป็นการเช่าสินค้าประเภททุน เช่น เครื่องคอมพิวเตอร์ เครื่องถ่ายเอกสาร รถบรรทุก เป็นต้น

3. ประเภทเช่าโดยผู้ให้เช่าหาเงินมาซื้อสินทรัพย์โดยกู้ยืมมา ( Leverageg Lease ) เป็นการเช่าในรูปแบบพิเศษ ซึ่งใช้สำหรับสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงๆ เป็นสัญญาเช่าที่มีบุคคล 3 ฝ่ายด้วยกัน คือผู้เช่า ผู้ให้เช่า และเจ้าหนี้ ซึ่งเป็นผู้ที่มีส่วนร่วมในการให้เงินทุนเพื่อจัดหาสินทรัพย์นั้น และบทบาทของผู้ให้เช่าจะต่างจากรูปแบบอื่นคือ ผู้ให้เช่าจะซื้อสินทรัพย์เพื่อให้เช่าในระยะยาวตามข้อตกลงของสัญญาเช่า แต่การซื้อสินทรัพย์นั้นใช้เงินทุนจาก 2 ส่วนด้วยกัน คือ ส่วนหนึ่งมาจากผู้ให้เช่าเอง สมมติประมาณ 30 % ของราคาสินทรัพย์ ส่วนที่เหลืออีก 70 % ใช้เงินทุนจากการกู้เงินระยะยาว

ข้อดีและข้อเสียของการเช่าสินทรัพย์ระยะยาว

ข้อดี

1. เป็นการจัดหาเงินทุนเต็มจำนวน ธุรกิจที่ทำการเช่าสินทรัพย์เพื่อใช้ในการดำเนินงานสามารถเช่าสินทรัพย์ได้โดยไม่ต้องชำระเงินดาวน์

2. ไม่มีความเสี่ยงในการล้าสมัย ถ้าสินทรัพย์ที่เช่าเกิดการล้าสมัย ผู้เช่าก็เลิกเช่าได้เมื่อครบสัญญาเช่า

3. ไม่มีเงื่อนไขมากเหมือนสัญญาเงินกู้

4. หากกิจการล้มละลาย การเช่าจะมีภาระผูกพันน้อยกว่าการกู้ยืม เพราะผู้ให้เช่ามีสิทธิเรียกร้องได้แต่เฉพาะเงินค่าเช่าที่ยังค้างอยู่เท่านั้น

5. ช่วยประหยัดภาษี เพราะค่าเช่าถือเป็นค่าใช้จ่าย

ข้อเสีย

1. ประโยชน์จากการขายมูลค่าซากของสินทรัพย์เมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่า จะเป็นของผู้ให้เช่า 

2. ต้นทุนในการเช่าจะสูงกว่าต้นทุนจากดอกเบี้ยที่เกิดจากการกู้ยืมเงินมาซื้อสินทรัพย์

วิธีการคำนวณค่าเช่า

สูตร ค่าเช่าแต่ละปี = จำนวนเงินที่ต้องชำระ / PVIF ที่ i , n ปี

ตัวอย่าง บริษัท เก่งกาจ จำกัด เช่าเครื่องจักที่มีราคา 100,000 บาท เป็นเวลา 5 ปี อัตราดอกเบี้ย 10 % ต่อปีต้องจ่ายค่าเช่าปีละเท่าไร

วิธีทำ ค่าเช่าแต่ละปี	= 100,000 / ( PVIF 10%, 5 )
	= 100,000 / 3.791
	= 26,378 บาท

การตัดสินใจระหว่างการเช่ากับการกู้ยืมมาซื้อสินทรัพย์

ข้อดีของการกู้ยืมมาซื้อสินทรัพย์

1. ธุรกิจมีกรรมสิทธิในสินทรัพย์

2. สามารถขายสินทรัพย์ได้ เมื่อหมดอายุการใช้งาน

3. ดอกเบี้ยจ่ายและค่าเสื่อมราคา ช่วยประหยัดภาษี

ข้อเสียของการกู้ยืมมาซื้อสินทรัพย์

1. การกู้ยืมมาซื้อสินทรัพย์ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของธุรกิจสูงขึ้น ทำให้ธุรกิจมีความสามารถในการกู้ยืมลดลง

2. สินทรัพย์ที่ซื้อมาเสี่ยงต่อการล้าสมัย

3. การกู้ยืมเงินมาซื้อสินทรัพย์มีเงื่อนไขยุ่งยากที่ต้องปฏิบัติและต้องเปิดเผยข้อมูลทางธุรกิจให้ผู้กู้ทราบ

4. เสี่ยงต่อการลงทุนไม่คุ้มค่า

5. ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา

6. จำนวนเงินที่กู้ยืมมาซื้อสินทรัพย์เป็นจำนวนสูงทำให้มีภาระด้านดอกเบี้ยและการชำระคืนเงินต้น

สรุป

        การจัดหาเงินทุนระยะปานกลาง จะมีระยะเวลาชำระเงินคืนอยู่ระหว่าง 1-5 ปี แหล่งในการจัดหาเงินทุนระยะปานกลางนั้นมีอยู่ 5 แห่ง คือ เงินกู้ระยะปานกลางแบบธรรมดา เงินกู้ระยะปานกลางแบบเครดิตชนิดหมุนเวียน เงินกูระยะปานกลางจากสถาบันอื่น เงินกู้ระยะปานกลางโดยใช้เครื่องจักร อุปกรณ์เป็นหลักประกัน เงินกู้เฉพาะกรณี และการเช่าสินทรัพย์ ไม่ว่าธุรกิจจะจัดหาแหล่งเงินทุนระยะปานกลาง ในรูปแบบใดก็ตาม ควรพิจรณาถึงความเหมาะสม ความตองการใช้เงินทุนให้ตรงตามลักษณะละประเภทของธุรกิจเป็นสำคัญ  โดยใช้หลักการตัดสินใจวิเคราะห์ถึงต้นทุนที่จะเกิดขึ้นแต่ละทางเลือก ถ้าทางเลือกใดต้นทุนต่ำสุด ธุรกิจควรเลือกตัวเลือกนั้นเพื่อสร้างผลตอบแทนมาให้สูงสุด

สมาชิกในกลุ่ม

นางสาว หยดเทียน  อยู่เย็น  6012409001152

นางสาว นภาลัย  วชิรัตน์ 6012409001154

นายเนติพงศ์  ชูจันทร์6012409001156

นาย ปัญญากร  ปิ่นเพชร6012409001182

นาย ธนภูมิ  ด่านสมพงศ์6012409001190

นายเจษฎากร  ซื่อตรง6012409001191